Maestría en Administración Financiera · 2025
Desarrollo de una política de gestión del riesgo cambiario : caso aplicado a una organización importadora colombiana
Cosalco Colombia S.A.S. imports raw materials and equipment for distribution in the domestic flexographic industry. Generating obligations with third parties in foreign currency and a direct exposure to foreign exchange risk. This field work developed a Foreign Exchange Risk Management Policy in three stages: (1) identification and measurement of transaction, conversion and economic risks, through tools such as Net Flow Exposed, Net Position and Scenario Analysis; (2) definition of the foreign exchange policy, establishing objectives, indicators, exposure levels and hedging instruments, supported by a survey applied to the financial team; and (3) configuration of a governance structure for its implementation. As a result, a short position for the analyzed risk subcategories was evidenced and a conservative approach based on forward contracts was proposed. It was concluded that the policy designed responds to the needs of the organization and represents an alternative to mitigate foreign exchange risk.
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Contenido
- Introducciónp. 7
- Marco teóricop. 10
- 2.1 Riesgo cambiario: exposición y mediciónp. 10
- 2.1.1 Exposición al riesgo cambiariop. 10
- 2.1.1.1 Exposición de transacciónp. 11
- 2.1.1.2 Exposición de conversiónp. 11
- 2.1.1.3 Exposición económicap. 11
- 2.1.2. Medición del riesgo cambiariop. 12
- 2.1.2.1 Medición del riesgo de transacción por medio del flujo neto expuesto (FNE)p. 12
- 2.1.2.2 Medición del riesgo de conversión por medio de la posición neta (PN)p. 12
- 2.1.2.3 Medición del riesgo económico por medio del análisis de escenarios (AdE)p. 13
- 2.2 Política de Gestión del Riesgo Cambiariop. 14
- 2.2.1 Establecer objetivos de la políticap. 14
- 2.2.2 Especificar indicadores financieros a intervenir con la políticap. 14
- 2.2.3 Definir umbral de exposición aceptado y nivel de presupuestop. 15
- 2.2.4 Determinar tipos de cobertura a emplearp. 15
- 2.2.4.1 Instrumentos financierosp. 16
- 2.2.4.1.1 Forwardsp. 16
- 2.2.4.1.2 Futurosp. 17
- 2.2.4.1.3 Opcionesp. 17
- 2.2.4.2 Cobertura naturalp. 18
- 2.2.5 Contabilidad de coberturas cambiarias en Colombiap. 18
- 2.3. Gobernanza de la política de gestión del riesgo cambiariop. 19
- Metodologíap. 20
- 3.1 Determinar el riesgo cambiario de la organización objeto de estudiop. 20
- 3.2 Definir la Política de Gestión del Riesgo Cambiariop. 21
- 3.3 Establecer el gobierno para la ejecución de la política de gestión del riesgo cambiariop. 21
- Resultadosp. 23
- 4.1 Riesgo cambiario de la organización objeto de estudiop. 23
- 4.1.1 Exposición al riesgo cambiariop. 10
- 4.1.2 Medición del riesgo cambiariop. 12
- 4.1.2.1 Medición del riesgo de transacciónp. 25
- 4.1.2.2 Medición del riesgo de conversiónp. 26
- 4.1.2.3 Medición del riesgo económicop. 27
- 4.1.3 Simulación de tasas de cambiop. 27
- 4.2 Política de Gestión del Riesgo Cambiariop. 14
- 4.2.1 Objetivos de la política de gestión del riesgo cambiariop. 30
- 4.2.2 Indicadores financieros a intervenir con la política de gestión del riesgo cambiariop. 31
- 4.2.3 Niveles de exposiciónp. 31
- 4.2.4 Tipos de coberturap. 32
- 4.2.4.1 Cobertura naturalp. 18
- 4.2.4.2 Instrumentos financierosp. 16
- 4.2.4.3 Tasas forwardp. 35
- 4.2.5 Contabilidad de coberturas cambiariasp. 36
- 4.2.6 Estado actual de la gestión del riesgo cambiariop. 36
- 4.2.6.1 Backtestingp. 37
- 4.2.7 Estrategia de coberturap. 39
- 4.3 Estructura de control de la política de gestión del riesgo cambiariop. 40
- 4.3.1 Comité de riesgo cambiariop. 40
- 4.3.2 Protocolos de actuación y ejecuciónp. 41
- 4.3.3 Gestión del calendario y revisión de la políticap. 42
- 4.3.4 Reportes, comunicación y evaluación de resultadosp. 43
- Conclusiones y recomendacionesp. 44
- 5.1. Conclusionesp. 44
- 5.2. Recomendacionesp. 45
- Referenciasp. 47
- ANEXOSp. 50
- Tabla 1. Resumen de exposición al riesgo cambiariop. 23
- Tabla 2. Resultados de escenarios de medición del riesgo cambiario, en pesos colombianosp. 28
- Tabla 3. Variables a intervenir con la política de gestión del riesgo cambiariop. 31
- Tabla 4. Cuadro comparativo de instrumentos financierosp. 34
- Tabla 5. Curvas de tasas forward calculadas 12 mesesp. 35
- Tabla 6. Cobertura forward, montos expuestos en USD e indicadores FNE y PN en COPp. 37
- Tabla 7. Sin coberturap. 38
- Tabla 8. Estrategia de operación de forwardsp. 39
- Tabla 9. Roles y responsabilidades del comitép. 40
- Tabla 10. Protocolos de actuación propuestosp. 41
- Tabla 11. Horizonte de evaluaciónp. 42
- Figura 1. Exposición neta por flujo neto expuesto (FNE), 12 meses, en miles de dólares (K)p. 25