Maestría en Finanzas Corporativas · 2017
Modelo de evaluación financiera de proyectos de inversión
El presente trabajo plantea un modelo de evaluación financiera de proyectos de inversión que tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo y en donde los cuatro métodos analizados - TIR, VPN, CAE y R B/C - sean convergentes y tengan en cuenta el monto de la inversión, los excedentes intermedios del proyecto a evaluar, así como la tasa de descuento a utilizar, los déficits de tesorería y los tiempos de evaluación. El propósito del modelo es corregir errores que se puedan estar cometiendo al tomar decisiones de inversión con base en cualquiera de los métodos anteriormente mencionados.
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Contenido
- Tabla de ilustracionesp. 5
- Introducciónp. 6
- Capítulo 1. El tema de la investigaciónp. 8
- 1.1. El problema de la investigaciónp. 8
- 1.2. Objetivos de la investigaciónp. 8
- 1.2.1. Objetivo generalp. 8
- 1.2.2. Objetivos específicosp. 9
- 1.3. Estado del Artep. 9
- 1.4. La metodología de la investigaciónp. 12
- Capítulo 2. Marco Teóricop. 13
- Capítulo 3. Inconsistencias en la aplicación y en los resultados de los métodos de evaluaciónp. 16
- 3.1. Tasa Interna de Retorno sobreestimadap. 16
- 3.2. VPN, CAE y R B/C con flujos intermediosp. 19
- 3.3. Múltiples Tasas Internas de Retornop. 21
- 3.4. Divergencias entre Tasa Interna de Retorno y Valor Presente Netop. 23
- 3.5. Discrepancias entre Tasa Interna de Retorno y los otros métodos de evaluaciónp. 27
- 3.6. La Tasa Interna de Retorno Modificada (TIRM)p. 29
- Capítulo 4. Los flujos intermediosp. 33
- 4.1. Flujos intermedios colocados a una tasa de inversión realistap. 33
- 4.2. Flujos intermedios no invertidosp. 34
- Capítulo 5. Los déficits de tesoreríap. 36
- 5.1. Déficits cubiertos por el inversionistap. 36
- 5.2. Déficits cubiertos mediante un crédito de tercerosp. 39
- Capítulo 6. Modelo de evaluación de proyectosp. 42
- 6.1. Variables del modelop. 42
- 6.2. Tasa Interna de Retorno Verdaderap. 42
- 6.3. El Valor Presente Neto Verdaderop. 43
- 6.4. El Costo Anual Equivalente Verdaderop. 43
- 6.5. La Relación Beneficio a Costo Verdaderap. 43
- 7. Aplicación del modelop. 44
- Conclusionesp. 48
- Trabajos citadosp. 50
- Anexo 1. Fórmulas del valor del dinero en el tiempop. 52
- 1 Gráfico 1. Tasa Interna de Retorno con flujos invertidos a la TIRp. 17
- 2 Gráfico 2. Flujos intermedios invertidos a la TIRp. 18
- 3 Tabla 1. TIR con diferentes tasas de inversión de los flujos intermediosp. 19
- 4 Gráfico 3. Flujos intermedios invertidos a la tasa de descuentop. 20
- descuento del 10% anualp. 19
- 6 Tabla 3. Flujo de caja con dos cambios de signop. 21
- 7 Tabla 4. Proyectos mutuamente excluyentesp. 23
- 8 Gráfico 4. VPN con diferentes tasas de descuentop. 25
- 9 Tabla 5. Evaluación por los cuatro métodos con diferentes tasas de descuentop. 28
- 11 Tabla 7. TIRM con flujos intermedios positivosp. 29
- 12 Tabla 8. TIRM con flujos intermedios negativosp. 30
- 13 Tabla 9. Flujo neto calculado con TIRMp. 30
- 14 Gráfico 5. Flujos intermedios invertidos al 5% anualp. 31
- 15 Tabla 10. Proyecto sin déficits de cajap. 33
- 16 Tabla 11. Valor Futuro de los excedentes con diferentes tasa de inversiónp. 34
- 17 Tabla 12. TIR, VPN, CAE y R B/C con varias tasas de inversión de los excedentesp. 34
- 18 Tabla 13. Proyecto de inversión con flujos intermedios no invertidosp. 35
- 19 Tabla 14. Proyecto con déficits cubiertos por el inversionistap. 36
- 20 Tabla 15. Flujo neto del inversionistap. 37
- 21 Tabla 16. Proyecto evaluado sin tener en cuenta la inversión de flujos intermediosp. 38
- 22 Tabla 17. Flujo de caja con préstamop. 39
- 23 Tabla 18. Flujo del inversionista en proyecto con déficit cubierto por entidad financierap. 40
- 24 Tabla 19. Características del bonop. 44
- 25 Tabla 20. Flujo de dineros del bonop. 44
- 26 Tabla 21. Resultados comparativos de la evaluación sin aplicar y aplicando el modelop. 46