Maestría en Finanzas Corporativas · 2019
Opciones reales como método alterno de valoración para proyectos del sector gas en Colombia
Este trabajo de grado aborda la problemática de la evaluación de proyectos de inversión en proyectos de una compañía del sector de gas natural en Colombia, la cual radica en la toma de decisiones en función del objetivo del proyecto, generar valor. La evaluación de proyectos debe tener en cuenta decisiones coherentes a la estructura de capital y situación económica de la compañía, definiendo en los activos a invertir y el momento de invertir. Debido a que la valoración de los proyectos del sector gas está afectada por diferentes variables tales como: probabilidades de éxito, tasa de cambio, regulación, precio, entre otros; este trabajo se enfoca en la evaluación de las opciones reales como método alterno de valoración para los diferentes proyectos, incorporando flexibilidad e incertidumbre sobre situaciones técnicas, sociales, económicas y políticas.
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Contenido
- 1. Introducciónp. 7
- Objetivosp. 12
- Objetivo Generalp. 12
- Objetivos Específicosp. 13
- Revisión Bibliografíap. 13
- Marco teóricop. 15
- Flujos de Caja Descontadosp. 15
- Estimar los flujos del proyectop. 15
- Determinar la tasa de descuentop. 16
- inversión inicialp. 17
- Opcionesp. 18
- Opciones Financierasp. 24
- Opciones Reales Vs. Opciones Financierasp. 22
- Tipo de Opciones Realesp. 26
- Valoración de Opciones Realesp. 27
- Metodologíap. 32
- Evaluación financiera determinísticap. 32
- Evaluación financiera a través de opciones realesp. 34
- Conclusionesp. 41
- Bibliografíap. 45
- Gráfico 1 Oferta de Gas - Reservas Proyectadasp. 8
- Gráfico 2 Compra de Opción de Comprap. 20
- Gráfico 3 Compra de Opción de Comprap. 20
- Gráfico 4 Compra de Opción de Ventap. 21
- Gráfico 5 Venta de Opción de Ventap. 21
- Gráfico 6 Árbol Binomialp. 30
- Gráfico 7 Análisis de Tornadop. 35
- Gráfico 8 Análisis de Spiderp. 35
- Gráfico 9 Árbol Binomial VPN Tradicionalp. 39
- Gráfico 10 Árbol Opción Expansiónp. 39
- Gráfico 11 Árbol Opción Abandonop. 40
- Gráfico 12 Árbol Opción Contracciónp. 40
- Gráfico 13 Árbol Opción Chooserp. 41
- Tabla 1 Opciones Financieras Vs. Opciones Realesp. 24
- Tabla 2 Opciones de Compra Vs. Opciones de Ventap. 25
- Tabla 3 Distribución Probabilidad Variables Flujo de Cajap. 36
- Tabla 4 Cuantificación Volatilidad Flujos de Cajap. 37
- Tabla 5 Variables Árboles Binomialesp. 38
- Tabla 6 Variables Opciones Realesp. 38
- Tabla 7 Distribución Probabilidad Variables Flujo de Cajap. 42
- Tabla 8 VPN y Valor Agregado Opciones Realesp. 43
- Anexo 1 Resumen Proyectosp. 47
- Anexo 2 Históricos Variables que más Influyen en el Flujo de Cajap. 51
- Anexo 3 Distribución Probabilidad Variablesp. 52