Maestría en Finanzas Corporativas · 2015
Fondos de capital privado como alternativa de inversión y financiación a las empresas medianas en el segundo mercado
Este estudio tiene como finalidad exponer una alternativa de financiamiento más eficiente para las empresas medianas a través de los Fondos de Capital Privado desde la óptica del segundo mercado en el mercado de valores en adelante SM. El objetivo principal es la desintermediación de deuda, de acuerdo al Decreto 1019 de 2014 publicado por el MHCP modificando la reglamentación general del SM. En la actualidad este marco normativo permite la negociación de títulos emitidos por empresas sin la obligación de completar los requisitos de la Bolsa de Valores de Colombia como se hace actualmente en diferentes países, el mercado de capitales permite obtener recursos financieros a menor costo fomentando el acceso a empresas que necesitan recursos de largo plazo para capital de trabajo, expansión de la capacidad instalada o mejorar la estructura de capital. Basados en un artículo de (Miguel Acosta), el mercado secundario para pymes en Brasil, ofrece a todo tipo de empresas financiarse mediante el llamado “Mercado Balón” esta iniciativa creada después de cinco meses tiene 170 socios, 50 creadores de mercado y 16 empresas listadas. Y en Estados Unidos existe el SM de renta variable como parte del Nasdaq acciones de empresas medianas y se caracteriza por tener reglas más flexibles que el New York Stock Exchange pero siguen publicando sus estados financieros. Desde el punto de vista del capital privado y capitales de riesgo, en el caso de Brasil de (Ribeiro, Leonardo, 2007) están aportando en el mercado de capitales, es decir las empresas van respaldadas y representan cerca de la mitad de la cantidad recaudada por ofertas públicas. Para (Agundu, Prince; Dagogo Daibi, 2009) parte del capital de riesgo como opción de financiamiento para la transformación de las pymes. En Nigeria a través de encuestas a 120 pymes los capitales de riesgos superan a las empresas no financiadas, en las cuales están empresas quedan con bases sólidas y la gestión es fuente fundamental en el crecimiento.
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Contenido
- 1. INTRODUCCIÓNp. 7
- 2. MARCO TEORICOp. 11
- 2.1 Concepto de pymep. 11
- 2.2 Las pymes en Colombiap. 11
- 2.3 Financiamiento para las pymesp. 13
- 2.4 Limitaciones de las Pymesp. 19
- 3. METODOLOGIAp. 21
- 3.1 Análisis Cuantitativop. 21
- 3.2 Análisis Cualitativop. 21
- 3.3 Limitantesp. 22
- 3.4 Resultados esperadosp. 22
- FINANCIACION A LAS EMPRESAS MEDIANASp. 23
- 4.1. Definiciónp. 23
- 4.2. Antecedentes y estructura de un FCPp. 26
- 4.3 Fondos de Capital Privado en Colombiap. 31
- TRADICIONAL Y SEGUNDO MERCADO EN EL MERCADO DE VALORESp. 35
- 5.1 Establecimientos de créditop. 35
- 5.1.1 Microcréditop. 37
- 5.1.2 Crédito Comercialp. 37
- 5.2 Opciones Adicionales de Financiamientop. 41
- 5.2.1 Bancas de Segundo Pisop. 43
- 5.2.2. Findeterp. 45
- 5.2.3 Fondo Nacional del ahorrop. 46
- 5.2.4 Fondo Nacional de Garantías (FNG)p. 46
- 5.2.5 Banco Procreditp. 48
- 5.2.6 Leasing Financierop. 42
- 5.2.7 Fondo Emprender (SENA)p. 50
- 5.3 SEGUNDO MERCADOp. 51
- 5.3.1 SITUACION LOCALp. 51
- 5.3.2 SITUACION INTERNACIONALp. 58
- 6. MODELO DE ASESORIA PARA EMISION EN EL SEGUNDO MERCADOp. 63
- 6.1 Aspectos generalesp. 63
- 6.2 Guía para el emisorp. 64
- 6.2.2 Simulador de Bonos Ordinariosp. 70
- 6.3 Resultados al aplicar los modelo de análisisp. 80
- 7. CONCLUSIONESp. 83
- 8. Bibliografíap. 87
- Gráfico 1. Composición de las pymes en Colombiap. 12
- Gráfico 2. Distribución por sectores pymesp. 12
- Semestre 2012p. 14
- Gráfico 4. ¿A qué plazo fue aprobado? (%)p. 15
- créditos de proveedoresp. 16
- Gráfico 7. Costo de financiamiento en Latinoaméricap. 17
- (1996-2009) (%)p. 18
- Gráfico 9.Estructura General de un FCPp. 25
- Gráfico 10.Entorno del Capital Privado y Capital de Riesgo en Latinoaméricap. 27
- Gráfico 11. Entorno del capital privado y capital de riesgo en Latinoaméricap. 28
- Gráfico 12. Fondos cerrados por etapa de desarrollo en Colombiap. 29
- Gráfico 13. Capital Privado vs Ciclo de Negociop. 30
- Gráfico 14. Inversiones en FCP en Colombia como % del PIB 2013p. 31
- Gráfico 15. Inversiones en FCP en Latinoaméricap. 32
- Tabla 1. Composición de las Pymes en Colombiap. 11
- exportaciones en cuatro Países de América Latinap. 13
- Tabla 3.Inversiones en FCP en Colombia como % del PIB 2013p. 33
- de créditop. 40
- Tabla 6 Cartera por tipo de entidad según modalidad de créditop. 41
- Tabla 7 Destinatarios y Condiciones de Créditosp. 45
- Tabla 8 Pasos para acceder a la garantía de FNGp. 47
- Tabla 9. Participación del SM en Colombiap. 52
- Tabla 10.Diferencias Mercado Principal y Segundo Mercadop. 57
- internacional (Septiembre 2014)p. 58
- Tabla 12. Parámetros de Entradap. 65
- Tabla 13. Grado de Endeudamiento y Créditop. 66
- Tabla 15. Activos Fijosp. 67
- Tabla 16. Estado de Resultados, Flujo de Caja y Balance Generalp. 68
- Tabla 17.Valoración de empresap. 69
- Tabla 18. Tarifas Decevalp. 76
- Tabla 19. Tarifas Calificadoras de Riesgop. 77
- Tabla 20. Tasas de Referencia Banrepp. 77
- Tabla 21. BVC: Inscripción y sostenimientop. 78
- Tabla 22. Parámetros Macroeconómicosp. 78
- Tabla 23. Condiciones Emisiónp. 79
- Tabla 24. Otros Costos numerales 2-10p. 79
- Tabla 25. Resultados Herramientap. 80
- Tabla 26. Valor Corporativo de la empresa para diferentes plazos y tasasp. 81