Economía · 2020
Quantitative Easing en Colombia. ¿Una decisión de política monetaria efectiva o errónea del Banco de la Republica?
En este trabajo se estudia las interrelaciones entre la aplicación de la política monetaria Quantitative Easing (QE) y las principales variables macroeconómicas en Colombia, durante los años 1998 a 2018 con datos trimestrales. Se utiliza un modelo de equilibrio general IS-LM de economía abierta el cual será solucionado inicialmente para incluir la compra de bonos del Banco de la República en función de la oferta monetaria, posterior a ello se aproximará un modelo econométrico de Vectores Autorregresivos (VAR), del cual se calcularán los diagramas impulso respuesta para analizar el impacto que tiene el QE sobre las variables a analizar. Los resultados muestran que en la economía colombiana, un choque positivo de política monetaria no convencional generado a través de la compra de bonos, aumenta el producto, el consumo, la inversión, mejora la balanza comercial y tiene efectos sobre los precios debido al aumento del dinero circulante, afectando negativamente la tasa de interés y el tipo de cambio real; lo anterior es evidencia de que el Banco de la República debe prestar atención no solo a la tasa de intervención como instrumento principal de política, sino también en las intervenciones no convencionales vía la hoja de balance, ya que esta puede afectar la economía
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Contenido
- Introducciónp. 7
- Literatura relacionada y evidencia empíricap. 8
- Marco teóricop. 12
- 3.1. Análisis teórico Quantitative Easingp. 18
- Datosp. 21
- Metodologíap. 28
- 5.1. Modelo Econométricop. 29
- 5.2. Robustez del modelop. 33
- Resultadosp. 35
- Conclusionesp. 42
- Referenciasp. 44
- Anexosp. 48
- Figura 1:Obtención de la curva 𝐼𝑆p. 15
- Figura 2: Obtención de la curva 𝐿𝑀p. 17
- Figura 3: Equilibrio general con la aplicación del QEp. 21
- Figura 4: Producto Interno Brutop. 22
- Figura 5. Balanza comercialp. 23
- Figura 6. Inversiónp. 23
- Figura 7. Consumop. 24
- Figura 8: Tipo de cambio real relacionado con el Dólarp. 25
- Figura 9: Tasa de interés nominalp. 26
- Figura 10: M1p. 27
- Figura 11: Compra de bonosp. 28
- Figura 12: Círculo Unitariop. 35
- Figura 13: Impulso Respuesta de la compra de bonos (QE) sobre el consumop. 37
- Figura 14: Impulso Respuesta de la compra de bonos sobre la inversiónp. 38
- Figura 15: Impulso Respuesta de la compra de bonos sobre el Índice de Aperturap. 39
- Figura 16: Impulso Respuesta de la compra de bonos sobre el PIBp. 39
- Figura 17: Impulso Respuesta de la compra de bonos sobre la tasa de interésp. 40
- Figura 18: Impulso Respuesta de la compra de bonos sobre el tipo de cambio realp. 41
- Cuadro 1: Pruebas de raíz unitaria Dickey-Fullerp. 34
- Cuadro 2: Test de cointegración Johansenp. 35
- Anexo 1: Regresión del modelo VAR (M1-consumo)p. 48
- Anexo 2: Regresión del modelo VAR (M1-inversión)p. 49
- Anexo 3: Regresión del modelo VAR (M1-Índice de Apertura)p. 50
- Anexo 4: Regresión del modelo VAR (M1-PIB)p. 51
- Anexo 5: Regresión del modelo VAR (M1-tasa de interés)p. 52
- Anexo 6: Regresión del modelo VAR (M1-tipo de cambio real)p. 53
- Anexo 7: Resultados IR (M1-consumo)p. 54
- Anexo 8: Resultados IR (M1-inversión)p. 55
- Anexo 9: Resultados IR (M1-Indice de Apertura)p. 56
- Anexo 10: Resultados IR (M1-PIB)p. 57
- Anexo 11: Resultados IR (M1-tasa de interés)p. 58
- Anexo 12: Resultados IR (M1-tipo de cambio real)p. 59